ПИФы

[Админ]

Что такое паевой инвестиционный фонд?

Паевой инвестиционный фонд - это форма коллективных инвестиций, при которой средства вкладчиков объединяются для дальнейшего размещения профессиональными управляющими в ценные бумаги (или иные активы) с целью получения дохода. Если проще – это общий инвестиционный «котел», в который «скидываются» инвесторы. Деньгами из этого общего «котла» управляют профессионалы финансовых рынков. Они принимают решения: когда и что на деньги инвесторов покупать, а когда – продавать.

Что такое управляющая компания?

Это компания, имеющая соответствующую лицензию и занимающаяся управлением имуществом ПИФов и (или) негосударственными пенсионных фондов и (или) средствами пенсионных накоплений. Это команда профессионалов, состоящая из аналитиков, портфельных менеджеров, трейдеров и других специалистов, чьей профессией является доверительное управление капиталами инвесторов.

Что такое инвестиционный пай?

Это единица измерения доли пайщика в фонде. Юридически инвестиционный пай - это именная бездокументарная ценная бумага, удостоверяющая право собственности владельца на долю имущества паевого фонда. В качестве подтверждающего документа владелец паев получает выписку из реестра фонда с указанием количества паев, цены и даты их приобретения.

Какие бывают ПИФы, и чем они отличаются?

По типу (режиму работы с пайщиками) они бывают открытыми, интервальными и закрытыми. Покупать и продавать паи открытых ПИФов можно каждый рабочий день, интервальных – несколько раз в год в течение определенного времени, закрытых – покупать при формировании фонда и продавать – при завершении его работы через несколько лет либо в любой рабочий день – на бирже (если паи фонда там обращаются).
По категориям (или уровню рискованности вложений) публичные ПИФы могут быть индексными фондами (инвестирующими в акции, входящие в расчет индексов), фондами акций, смешанных инвестиций, фондами фондов, облигаций, индексными фондами (инвестирующими в облигации, входящие в расчет индексов), денежного рынка. Закрытые фонды также могут быть фондами недвижимости, прямых и венчурных инвестиций, ипотечными. Фонд той или иной категории может вкладывать деньги инвесторов в определенные классы активов с определенными ограничениями. Например, открытый ПИФ акций должен не менее 2/3 рабочих дней в месяц держать не менее половины средств пайщиков в акциях.

Как мои деньги работают в ПИФе?

После перечисления на банковский счет паевого фонда деньги пайщика вливаются в «общий котел». Управляющий фондом внимательно следит за ситуацией на рынке и в определенный момент понимает: пора купить таких-то акций – цены очень привлекательны, потенциал роста – большой. Деньги с банковского счета ПИФа переводятся на брокерский счет. Брокер по указанию управляющего покупает необходимые ценные бумаги и переводит их на хранение в специализированный депозитарий. По мере роста рыночной стоимости купленных бумаг увеличивается и стоимость «общего котла» или активов фонда. Соответственно, растет и стоимость пая, и капитал пайщика. Потом, когда цена на купленные ценные бумаги вырастает до так называемого целевого уровня, они продаются. Деньги от продажи вновь поступают на банковский счет фонда и ждут очередного удачного момента для размещения в ценные бумаги.

Сколько можно заработать в ПИФе?
Уровень доходности ПИФа во многом зависит от категории, к которой он относится. Чем более рисковой является категория, тем потенциально более доходным является фонд. Из числа публичных фондов наиболее рисковыми являются индексные ПИФы акций. За ними в порядке убывания рискованности идут: фонды акций, смешанных инвестиций, фондов, облигаций, денежного рынка. Так, по итогам 2006 года, средняя доходность индексных фондов акций составила 65,1%, фондов акций – 46,3%, смешанных инвестиций – 31,8%, фондов – 28,4%, облигаций – 9,7%, денежного рынка – 4,0%. Однако всегда стоит помнить главную заповедь рынка коллективных инвестиций: успехи в прошлом не гарантируют успехов в будущем, а стоимость пая может как увеличиваться, так и уменьшаться.

Каким образом пайщик получает доход с помощью ПИФа?

Пайщик вносит в фонд деньги, получая взамен определенное количество паев (пропорционально внесенной сумме). Эти деньги вкладываются в ценные бумаги или иные активы. Если стоимость бумаг или иных активов на рынке растет (снижается), соответственно увеличивается (уменьшается) и стоимость пая фонда. Доход (убыток) пайщика образуется из разности между ценой покупки и продажи пая фонда (за минусом небольших издержек).
Условный упрощенный пример: пайщик вложил в ПИФ 100 рублей и получил 10 паев фонда по цене 10 рублей. На его 100 рублей управляющим были куплены акции «Кремльнефтегаза» в количестве 100 штук по цене 1 рубль. Через 1 месяц акции на рынке подорожали до 2 рублей за штуку, и вложенные 100 рублей превратились в 200. Соответственно, каждый из 10 паев пайщика подорожал с 10 до 20 рублей.
В реальности, конечно, в ПИФ приобретаются ценные бумаги различных компаний в разных пропорциях. Одни могут дорожать (дешеветь) быстрее других. Но принцип тот же: чем активнее дорожают активы ПИФа, тем быстрее растет доход пайщика.

Какие риски несет пайщик?

Риски пайщика ПИФа делятся на рыночные, операционные, политические и другие.

Рыночный риск – это вероятность снижения стоимости пая вследствие снижения рыночной стоимости активов ПИФа. Задача управляющего фондом – покупать активы в преддверии роста их рыночной стоимости и продавать накануне падения. Однако далеко не каждый управляющий стабильно успешно справляется с этой задачей. Тем более что в ряде случаев он просто не имеет права продавать все дешевеющие бумаги. Чем к более рисковой категории относится розничный ПИФ, тем в большей степени его доходность зависит от обстановки на фондовом рынке. В случае же роста рынка пайщики таких фондов могут рассчитывать на повышенную доходность.

Еще одной причиной снижения рыночной стоимости активов ПИФа является банкротство (или даже ожидание банкротства) эмитентов ценных бумаг. Для снижения рыночных рисков управляющие диверсифицируют портфели фондов – покупаю ценные бумаги большого количества разных эмитентов.
Операционный риск – это вероятность снижения стоимости пая или даже значительных финансовых потерь вследствие случайной или умышленной ошибки управляющего или нарушения им требований законодательства и нормативных актов. Такие потери пайщиков покрываются за счет управляющей компании (в ряде случаев – солидарно со специализированным депозитарием и реестродержателем).

Бизнес-политический риск – это вероятность потери части средств в случае, если управляющий (или его бенефициар) внезапно меняет бизнес-политику. К примеру – принимает решение о ликвидации или смене типа (категории) ПИФа. Если это происходит в тот момент, когда рыночные котировки ценных бумаг являются далеко не привлекательными для продажи, пайщик рискует вынужденно зафиксировать убыток. Выходом из такой ситуации может быть конвертация паев ликвидируемого фонда в паи других ПИФов под управлением этой же компании.
Еще один пример такого риска – продажа УК. Как показала практика, смена владельца УК может серьезно сказываться на финансовом состоянии пайщиков фондов под ее управлением.

Регулятивный риск. Риск потери части или всех средств вследствие реализации государственной политики по борьбе с недобросовестными участниками рынка. Например, в случае если банк, обслуживающий фонд, внезапно будет лишен лицензии и впоследствии объявлен банкротом, деньги пайщиков, зависшие на открытом в нем счете, могут попасть в конкурсную массу. А управляющая компания (значит, и пайщики) являются кредиторами последней очереди. Для минимизации такого риска стоит проверить расчетный банк ПИФа на предмет незапятнанности его репутации и, как минимум, вхождения его в систему страхования вкладов.

«Криминальный» риск – это вероятность потери всех или части средств вследствие криминальных действий управляющей компании и ее партнеров с целью выведения из фонда и сокрытия средств пайщика. Выстроенная на рынке коллективных инвестиций система контроля за действиями управляющих является достаточно жесткой, эффективной и постоянно совершенствуется. Хотя, конечно, 100-процентной защиты от недобросовестных бизнесменов она не дает и вряд ли когда-нибудь даст.

Глобальные риски – целый набор теоретически возможных событий глобального характера, которые могут привести к потере всего или части капитала пайщика. К таковым можно отнести крах локальной или мировой финансовой системы, резкую и неожиданную девальвацию рубля, 11 сентября 2001 года в Нью-Йорке, стихийные бедствия (всемирный потоп) и т.п.

Какую минимальную сумму можно вкладывать в ПИФ?
Различные управляющие компании имеют разные цели, предлагая инвесторам вложить деньги в ПИФ. Если УК интересуют только крупные инвесторы, она может установить минимальную сумму инвестиций на довольно большой высоте. Однако большинство фондов с радостью примут деньги самых широких слоев населения.

источник nlu.ru

[Админ]

Налоги на доходы в ПИФах

Единая ставка налога на доходы в паевом фонде - 13% от полученного дохода для резидентов - физических лиц. Налог взимается только при погашении паев. Если вы держите паи годами и не погашаете - то налог не взимается.

Налоговым агентом является управляющая компания - она сама рассчитывает, взимает и перечисляет налог с пайщика при погашении паев.

Некоторые управляющие компании начисляют налог при обмене паев (переходе из одного фонда в другой фонд этой же управляющей компании путем обмена паев). Этот вопрос вам необходимо уточнить в конкретной УК.

При продаже паев на вторичном рынке (не в УК и не через агента):
- через биржу - налог взимает брокер;
- вне биржи - вы сами платите налог путем подачи налоговой декларации.

[Админ]

Инвестиционные стратегии ПИФов

Существует несколько видов паевых фондов в зависимости от того, в какие активы инвестируются средства пайщиков. Паевой фонд может принадлежать одной из следующих групп.

Фонды акций, фонды облигаций и фонды смешанных инвестиций - самые распространенные фонды. Именно эти три вида фондов получили наибольшее распространение на российском фондовом рынке. Названия говорят об объектах инвестиций этих фондов. Однако это не означает что в инвестиционных портфелях этих фондов должны находиться либо только акции, либо только облигации. Фонды акций должны инвестировать в акции не менее 50% активов, при этом в облигации может быть вложено не более 40% активов. Для фондов облигаций соответственно все наоборот - не менее 50% всех средств должно быть вложено в облигации и при этом не более 40% - в акции. В фондах смешанных инвестиций соотношение акций и облигаций может быть любым.

Для фондов акций характерны высокая доходность и в то же время высокая вероятность получения убытков, что связано с переменчивой конъюнктурой рынка акций. Фонды облигаций, напротив, консервативны. Они позволяют получать стабильную доходность с очень незначительным риском падения стоимости паев. Фонды смешанных инвестиций, имеющие в своих портфелях одновременно акции и облигации, как правило, представляют средний вариант по доходности и риску.

Рассмотрим эти три вида фондов подробнее. В зависимости от того, в какие именно ценные бумаги инвестируются средства, фонды даже внутри этих групп могут различаться по своим инвестиционным стратегиям.

Практически все фонды вкладывают в "голубые фишки" - акции нескольких крупнейших компаний, но есть и исключения. Например, фонды акций могут быть фондами акций второго эшелона, если инвестиции осуществляются преимущественно в менее ликвидные акции эмитентов малой капитализации (их называют акциями второго эшелона). Фонд акций может быть отраслевым, если активы вложены в ценные бумаги компаний, принадлежащих одной отрасли. Например, фонд нефтегазовой промышленности, фонд электроэнергетики, телекоммуникаций, металлургии и т.д. Есть фонд, который вкладывает преимущественно в акции компаний с государственным участием (где государство владеет не менее 25% компании). Или фонд дивидендных акций.

Даже фонды облигаций могут различаться - фонды государственных ценных бумаг, фонды "мусорных" облигаций (это облигации с высоким доходом, которые относятся к группе рискованных).

Все это разные стратегии, которые могут предлагать управляющие компании для фондов акций, фондов облигаций, фондов смешанных инвестиций.

Индексные фонды

Эти фонды состоят полностью из акций, причем в портфель фонда входят те же акции и в той же пропорции, что и для расчета индексов фондового рынка, например, Индекса ММВБ.

Зачем создаются такие фонды? Исторически доказано, что фонду акций достаточно сложно опередить доходность самого рынка (то есть индексов рынка акций) на длинных интервалах времени. Тогда зачем пытаться обыграть рынок, когда можно инвестировать напрямую в индекс и получать рыночную доходность. Динамика стоимости пая индексного фонда в точности повторяет динамику индекса.

Преимуществом этого фонда являются низкие расходы на управление (управления как такового от управляющей компании не требуется, необходимо только поддерживать структуру портфеля, сходную с индексом; потому и расходы невелики). В результате на длительных интервалах за счет низких расходов доходность индексного фонда может превышать доходность фонда акций. Доходность индексного фонда не зависит от ошибок и просчетов управляющего. И наконец, можно всегда быть в курсе дел, просто отслеживая фондовый индекс, к которому привязан фонд.

Недостатком этого фонда является то, что во времена медвежьего рынка пай фонда неизбежно будет падать вслед за индексом - так же глубоко. Вот почему в этот фонд рекомендуют инвестировать на длительный срок - от трех-пяти лет и дольше, когда общий подъем рынка компенсирует временные спады на рынке.

Фонды денежного рынка

Доходность фондов денежного рынка невелика - на уровне банковского срочного вклада. Зато такие фонды, в отличие от срочных вкладов, обладают преимуществом - а именно ликвидностью. Пай фонда денежного рынка можно погасить в любой момент, при этом без всяких расходов (скидок, надбавок).

Предположим, у вас на руках находится сумма, которую через три месяца вы должны потратить на покупку квартиры. За этот срок в банке вы ничего не получите (не сможете снять со срочного вклада без потери процентов). Есть выход - положить в фонд денежного рынка, где доходность будет примерно соответствовать банковскому срочному вкладу.

Активы фондов денежного рынка вкладываются в депозиты в банках (не менее 50% активов), в краткосрочные облигации и другие инструменты денежного рынка. Эти фонды еще более надежны и консервативны, чем фонды облигаций.

Фонды фондов

Эти фонды инвестируют не в акции или облигации, а в паи других паевых инвестиционных фондов! Риск неудачного вложения ваших средств управляющим фонда можно снизить, если распределить средства по нескольким паевым фондам. Этим фактически и занимаются фонды фондов. Они покупают паи успешных управляющих компаний, доказавших на практике свой профессионализм в управлении активами. Вам остается только купить пай одного фонда...

Недостатком этого фонда являются возможные более высокие издержки на управление, которые перекладываются на пайщика.

Фонды недвижимости, фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций, ипотечные фонды, фонды прямых инвестиций, как уже отмечено выше, могут быть созданы только в форме закрытых фондов. Это означает, что приобрести пай вы можете только при формировании фонда, а погасить только через несколько лет по окончании работы фонда (закрытые фонды создаются на срок от года). Как правило, эти фонды создаются не для мелких частных инвесторов - минимальные суммы инвестирования здесь могут составлять миллионы рублей.

Как очевидно из названий, фонды недвижимости инвестируют в строительство коммерческой и жилой недвижимости либо зарабатывают на сдаче недвижимости в аренду; ипотечные фонды вкладывают средства в денежные требования по обязательствам, обеспеченным ипотекой; венчурные фонды финансируют различные коммерческие проекты; в активы фондов прямых инвестиций включаются акции, не прошедшие листинг на биржах, в объеме не менее 50% от объема размещенных акционерным обществом бумаг плюс одна акция, и фонды всегда будут мажоритарными акционерами.

источник: stockportal.ru

[Админ]

Как устроены паевые фонды

Сам паевой фонд не является юридическим лицом. В работе фонда участвует не одна, а целых четыре организации.

Для того, чтобы обезопасить средства пайщиков, управление средствами и их хранение осуществляется разными компаниями. Управляющая компания собирает инвестиции пайщиков в фонд и инвестирует эти средства. А все ценные бумаги учитываются в другой организации - специализированном депозитарии, которая не только хранит ценные бумаги, но и контролирует все операции со средствами паевого фонда.

Права пайщиков на долю имущества в ПИФе учитываются в реестре, который ведет специальная компания – регистратор (законодательство разрешает выполнять эту функцию специализированному депозитарию). В реестре записывается вся информация о владельцах инвестиционных паев и количестве принадлежащих им паев, информация об общем количестве выданных и погашенных инвестиционных паев.
Правильность ведения учета и отчетности управляющей компании проверяет аудитор.

Управляющая компания - управляет имуществом фонда

Специализированный депозитарий - хранит это имущество (ведет учет прав на имущество)

Регистратор - ведет реестр владельцев паев

Агенты - размещают и выкупают паи фонда

Аудитор - проверяет правильность ведения учета и отчетности управляющей компанией фонда

Независимый оценщик - оценивает ту часть имущества фонда (в интервальных и закрытых фондах), которая не имеет рыночной стоимости

Брокеры - покупают и продают ценные бумаги

Инвесторы - покупают и продают паи

ФСФР России - регулирует деятельность управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, независимого оценщика и регистрирует правила паевого фонда

источник: stockportal.ru

[Админ]

Как выбрать ПИФ. Часть I. Выбор категории фонда

Выбирая паевой фонд, сперва необходимо определиться с категорией фонда. Все знают, что фонды акций приносят более высокий доход, а инвестиции в фонде облигаций более надежны. Однако часто инвесторы неправильно расценивают возможности и риски данных фондов.

Инвестируя в фонд акций, подумайте не о доходах, а о рисках. Вы готовы к снижению стоимости пая на 70%? Если нет, тогда инвестиции в акции (фонды акций, индексные фонды) не для вас. Такие падения трудно представить в те времена, когда рынок акций растет из месяца в месяц. Однако сильные коррекции на растущем в долгосрочном периоде времени рынке вполне обычные явления.

Даже в фондах смешанных инвестиций падения могут быть очень значительны. Вот почему всегда необходимо узнавать, какая часть фонда смешанных инвестиций вложена в акции, а какая в облигации (такое соотношение в фондах смешанных инвестиций может быть практически любым). Чем выше доля акций в фонде, тем более рискованны вложения в такой фонд. Фонды смешанных инвестиций очень разнородны по своим стратегиям, хотя все относятся к одной группе. Некоторые фонды смешанных инвестиций очень консервативны - инвестируют преимущественно в облигации. Другие сильно напоминают агрессивные фонды акций.

Что бы ни писала управляющая компания о стратегии своих фондов, взгляните на график стоимости пая и посмотрите отчет об инвестиционных вложениях - и вам сразу станет все ясно.

Консервативно настроенные долгосрочные инвесторы чаще выбирают фонды облигаций как более надежный инструмент. Как показывает мировая практика, на длительных промежутках времени рынок акций приносит существенно более высокий доход, чем рынок облигаций. Чем длиннее горизонт инвестирования, тем выше вероятность получения дохода на акциях. Если срок инвестиций составляет 10 лет (это реальный пример одного российского инвестора, который намеревался инвестировать в ПИФы облигаций для формирования долгосрочного капитала), то даже консервативному инвестору стоит существенно увеличить долю акций в портфеле. На таком длинном интервале как 10 лет инвестиции в акции более оправданы, чем вложения в облигации. При этом риск получения убытков через 10 лет ничтожен.

Итак, фонды акций являются наилучшим инструментом для долгосрочного инвестирования и создания финансового капитала. А фонды облигаций хорошо защищают капитал при инвестировании на относительно небольшой срок (от полугода до пяти лет).

Рассмотрим еще некоторые другие категории фондов.

Индексный фонд. Ближайший родственник фонда акций. Индексные фонды имеют преимущества только на длительных интервалах времени, т.к. падения паев индексных фондов во время коррекций более сильные, чем в случае с фондом акций. Это связано с тем, что во время коррекций управляющий фондом акций пытается выправить ситуацию (уменьшает долю акций в фонде, выбирает "защитные акции" и т.д.), тем самым сильного падения удается избежать. В индексном фонде стратегия не меняется ни при росте, ни при падении. Паи сильно растут во время бычьего рынка, но также сильно падают во время медвежьего рынка. Выбирайте индексный фонд, если собираетесь инвестировать на многие годы. Со временем он принесет больше, чем средний фонд акций (как известно, средний фонд акций не догоняет рыночный индекс).

При выборе индексного фонда важно знать, какие совокупные издержки несет пайщик. Ведь фактический результат управления в индексных фондах почти один и тот же. Большие издержки будут съедать часть прибыли, которую можно получить в аналогичном индексном фонде с меньшими издержками.

Отраслевые фонды. Считается, что отраслевые фонды акций более рискованны, чем простые фонды акций. Это объясняется тем, что в отраслевых фондах отсутствует диверсификация по отраслям (все яйца складываются в одну корзину). А значит, риск получения убытков здесь значительно выше. Для большинства отраслей присуща цикличность: сегодня акции нефтяных компаний "на коне" - завтра они будут отставать от рынка, когда снизятся мировые цены на нефть; или, к примеру, ожидается, что акции телекоммуникационных компаний "расцветут" после приватизации Связьинвеста, а пока их время не пришло; или сегодня отстают предприятия машиностроения, а завтра они обогатят акционеров и т.д.

Отрасли постоянно сменяют друг друга, на первый план выходит то одна отрасль, то другая. Для того чтобы получить высокую прибыль при текущей экономической конъюнктуре, и созданы различные отраслевые фонды.

Инвестируя в отраслевые фонды, очень важно знать, какая отрасль сейчас на подъеме, а от каких стоит держаться подальше. Не все отраслевые фонды одинаково полезны в данный момент! Часто управляющие компании создают отраслевые фонды "на будущее" или чтобы дополнить линейку паевых фондов. Если вы точно знаете, какая отрасль может принести в ближайшие годы наибольшую прибыль, тогда отраслевые фонды - для вас. В ином случае, инвестирование в отраслевые фонды требует тщательного изучения экономики отраслей и консультирования со специалистами.

Интервальные фонды или открытые?

Напомним, что интервальные фонды выдают и погашают паи в определенные периоды 2-4 раза в год, во время так называемых "открытий интервала". Чаще всего интервальные фонды создаются управляющими компаниями для инвестирования в акции второго и третьего эшелона - менее ликвидные акции, сделки с которыми осуществляются довольно редко. Интервальные фонды, в которых пайщики "не мешают" управляющей компании управлять инвестициями, позволяют делать такие менее ликвидные вложения. Нельзя определенно сказать, какие фонды более доходные. Есть некоторые интервальные фонды, которые стабильно показывают высокие результаты управления; есть открытые фонды, которые тоже часто лидируют. Здесь нужно выбирать по приемлемой стратегии, по управляющей компании и результатам управления фондом и помнить, что интервальные фонды созданы для инвестиций на длительный срок - ведь вы не всегда имеете возможность погасить паи.

источник: stockportal.ru

[Админ]

Как выбрать паевой фонд. Часть 2. Характеристики фонда.


В этой статье будут рассмотрены основные характеристики паевых фондов, на которые стоит обратить пристальное внимание при выборе фонда. Предположим, что мы остановились на одной из разновидности паевых фондов и решили, что нам больше всего подходит фонд акций. По каким критериям сравнивать фонды?

1. Срок работы фонда
2. Историческая доходность фонда
3. Размер фонда (стоимость чистых активов) и количество пайщиков в фонде
4. Размер надбавки при покупке пая и размер скидки при погашении пая
5. Прочие расходы, взимаемые из активов фонда
6. Рейтинг надежности управляющей компании
7. Учредители управляющей компании
8. Срок работы управляющей компании
9. Вторичный рынок обращения паев
10. Наличие линейки ПИФов и возможность обмена паев без начисления подоходного налога
11. Разветвленная сеть агентских пунктов продаж паев
12. Минимальная сумма инвестирования

1. Срок работы фонда

Срок работы фонда, пожалуй, один из самых главных критериев при выборе фонда. Большое количество фондов было создано начиная с 2003 года - это новички рынка коллективных инвестиций. Самые старые фонды созданы еще до кризиса 1998 года. Взгляните на результаты работы фонда за несколько лет - и вам сразу станет очевидно, чего этот фонд стоит. Высокая доходность старого фонда много весомее высокой доходности фонда, недавно сформированного.

Не факт, что старый фонд всегда лучше нового, - просто старый фонд имеет доказательства - track records, как это называют специалисты (статистика результатов управления).

2. Историческая доходность фонда

Доходность в паевых фондах не гарантируется. Также нет гарантий, что сегодняшний лидер останется лидером и завтра. Доходность фонда это самый весомый и в то же время самый спорный показатель эффективности фонда. Даже за короткую историю российских ПИФов были случаи, когда, казалось бы, успешный, заслуженный фонд опускался на последние строчки в рейтингах. Так что будьте к этому готовы. Но на российском рынке есть и такие фонды (из числа "стариков"), которые из года в год находятся в верхних строках рейтингов. Высокие результаты на протяжении нескольких лет работы фонда по-прежнему остаются самым весомым доказательством успешности фонда.

Будьте осторожны с вновь сформированными паевыми фондами молодых управляющих компаний, которые показывают ультрадоходность по сравнению с рынком в целом. Новый фонд в первый год может буквально "выстрелить". Иногда столь высокая доходность с трудом объяснима при текущей конъюнктуре рынка акций. Например, Индекс РТС за 12 месяцев показывает +10% прироста, а доходность фонда +60%. Сможет ли управляющая компания повторить такой же "фокус" в будущем году?

3. Размер фонда и количество пайщиков в фонде.

Размер фонда определяется стоимостью чистых активов. Для формирования фонда управляющей компании достаточно собрать 2,5 - 5 миллионов рублей. Крупные российские открытые и интервальные фонды имеют в своих активах более миллиарда рублей.
Некоторые фонды насчитывают всего несколько пайщиков, крупнейшие управляющие компании управляют средствами тысяч пайщиков. Фонд, имеющий уже несколько сот пайщиков, можно считать средним.

Чем хороши крупные фонды с большим числом пайщиков? Тем, что в таких фондах пайщики наименее зависят от действий других, крупных пайщиков. Представьте такую ситуацию. Один пайщик владеет 90% активов фонда и в один прекрасный день решает уйти из фонда. Что остается? Маленький фонд с несколькими пайщиками. Управление таким фондом для управляющей компании становится нерентабельным. По этой причине крупные и средние фонды можно считать надежней.

4. Размер надбавки при покупке пая и размер скидки при погашении пая

Надбавка - это комиссия при покупке пая. Взимается сразу, до 1,5 от суммы средств. Скидка - это комиссия при погашении пая. Размер скидки может доходить до 3% от стоимости погашаемых паев. Как видите, скидка и надбавка - это прямой ущерб для пайщика.

Надбавка, как правило, зависит от суммы средств (чем больше сумма, тем меньше процентная ставка). Скидка зависит от срока, который пролежали паи (чем дольше пролежали, тем меньше процентная ставка). Выбирая фонд, обратите внимание на величину надбавки и скидки у того агента или управляющей компании, где вы покупаете паи. Зачем переплачивать?

5. Прочие расходы пайщика

Теперь рассмотрим, где еще пайщик теряет на расходах. Все остальные расходы взимаются не с каждого пайщика в отдельности, а со всего фонда в целом - из активов. Что это за расходы? Это вознаграждение управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, аудитора и прочие. Эти расходы ежедневно "откусываются" от стоимости активов фонда. Почти незаметно, но за год они могут набежать на 10% от активов фонда. Здесь важно понимать следующее - когда вам показывают стоимость пая и доходность фонда, эти расходы уже посчитали. Вывод такой - если управляющая компания зарабатывает для вас больше, чем другие, то вам фактически не важно, сколько приходится расходов. Хороший фонд "окупает" расходы.

Величина расходов важна при выборе индексных фондов - ведь результат управления будет фактически один и тот же. Зачем переплачивать?

6. Рейтинг надежности управляющей компании.

Конечно, вас интересуют только надежные компании. В понятие надежность может входить очень многое - и финансовая стабильность компании, и деловая репутация, и многое-многое другое. Определить надежность управляющей компании определить легко с помощью специальных рейтингов. Их готовят рейтинговое агентство "НАУФОР" и "Эксперт". Все управляющие компании делятся на группы по степени надежности.

7. Срок работы управляющей компании.

Срок работы управляющей компании учитывается рейтинговыми агентствами при составлении рейтингов управляющих компаний. На наш взгляд, это настолько важная характеристика управляющей компании, что мы выносим ее отдельным пунктом. Важная потому, что много управляющих компаний было создано совсем недавно, в 2003-2005 годах. Обратите внимание на это при рассмотрении фондов разных управляющих компаний.

8. Учредители управляющей компании.

Это еще одна характеристика, которая говорит о надежности и "классе" управляющей компании. Кем создаются управляющие компании? В учредителях могут значиться: частные лица, банки, отдельные инвестиционные компании, средние и крупные инвестиционные финансовые группы, негосударственные пенсионные фонды и прочие компании. Некоторые управляющие компании данную информацию не раскрывают.
Всегда важно знать, кто есть кто на фондовом рынке и рынке коллективных инвестиций в частности.

9. Вторичный рынок обращения паев

Эта характеристика важна больше для интервальных и закрытых фондов, нежели открытых. Вторичное обращение позволяет покупать и продавать паи фондов не зависимо от времени открытия интервалов. Вторичное обращение осуществляется без участия управляющей компании. Продавать и покупать паи можно у вторичных владельцев паев. Часто в качестве вторичного владельца паев выступает инвестиционная компания или банк, входящая в одну финансовую группу с управляющей компанией. Эта инвестиционная компания или банк берет на себя роль покупателя и продавца паев для пайщиков. Например, вы обращаетесь в банк и продаете ему свои паи, когда интервал закрыт. Конечно, банк заработает на вас какой-то свой процент. Но такая возможность продавать паи вне интервала порой бывает очень кстати. Наличие вторичного рынка паев для интервального фонда - это дополнительный плюс.

10. Наличие линейки ПИФов и возможность обмена паев без начисления подоходного налога

Возможность обмена паев одного фонда на паи другого фонда той же управляющей компании - это очень полезная опция. Ведь это так удобно, когда у управляющей компании есть целая линейка паевых фондов с самыми разными инвестиционными стратегиями! Если вы решили сменить стратегию, например, с "акции" на "облигации", вы просто подаете в управляющую компанию заявление на обмен паев. При этом с вас не снимают ни скидку при погашении паев одного фонда, ни надбавку при приобретении паев другого фонда. Подоходный налог 13% тоже не взимается.

Стоп! Здесь есть одна тонкость. Некоторые управляющие компании (их меньшинство) все же начисляют подоходный налог 13% при обмене паев. Так они трактуют эту операцию. В конце года вы как пайщик должны будете самостоятельно записать в декларации о доходах ваш доход, который получился в первом фонде при обмене паев, либо управляющая компания сама в конце года снимет с вас 13%.

Учтите это при выборе фонда. Спросите у сотрудников управляющей компании, начисляется ли подоходный налог при обмене паев!

11. Разветвленная сеть агентских пунктов продаж паев

Это важно особенно для тех, кто не живет в Москве. Ведь в вашем городе может и не быть агента того фонда, который вам приглянулся.. Агентами паевых фондов выступают инвестиционные компании и банки, уполномоченные на то управляющей компанией.

12. Минимальная сумма инвестиций

И наконец, обратите внимание на минимальную сумму инвестиций. В большинстве фондов минимальная сумма вполне доступна любому пайщику. Однако в рядке фондов установлены минимальные суммы и 50 тысяч, и 100 тысяч рублей и даже выше.

источник: stockportal.ru